智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，“金九银十”行业传统消费旺季的背景下，乘用车行业价格政策依然稳定，终端平均零售价格持续回升。该行认为，乘用车价格反弹，说明供需状态有所改善;经销商作为重要的渠道提供者，所面临的供需基本面与乘用车行业整体同向。该行预计，随着反内卷的继续进行，经销商的新车业务毛利率有望有所回升，头部经销商的盈利改善确定性更大。另外，反内卷促使主机厂回归价值竞争，有利于提升行业长期整体利润率，改善全产业链盈利环境。

国泰海通主要观点如下：

9月国内乘用车折扣减少，降价车系环比微升

根据汽车之家研究院公众号发布的9月乘用车零售价格监测月报，2025年9月国内乘用车相对2023年年初的平均降价幅度为20.1%。2025年9月国内降价车系数环比增加2个车系。该行认为，在“金九银十”行业传统消费旺季的背景下，国内乘用车整体价格政策相对温和，市场秩序明显改善，与反内卷的趋势有一定的关系。该行维持行业“增持”评级。

9月乘用车平均零售价格继续回升

根据汽车之家研究院公众号发布的9月乘用车零售价格监测月报，2025年9月国内乘用车平均零售价为17.6万元，同比+6.8%，环比+3.6%，自2024Q4零售价格触底后持续提升。

分动力类型看

燃油车9月平均平零售价为17.8万元，同比+4.2%，环比+4.4%;纯电动车平均零售价为16.1万元，同比+10.0%，环比+1.1%;插混&增程车平均零售价为19.9万元，同比+16.9%，环比+6.2%。该行认为，零售价格的回升与高端新能源车型的投放有一定关系，同时也与反内卷改善了乘用车竞争环境有关。

风险提示

新车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。